《各報要聞》壽險公司隱含價值高，股價仍委屈

時報資訊

【時報-各報要聞】每年5月主要壽險公司都會公布前一年底隱含價值（EV），過往每公布一次，壽險金控或壽險公司都要為其股價「抱屈」一次，因為股價多數低於每股EV；而今年已公布的4家公司，股價最低也有每股EV的48％左右，已較往年有所進步。

由於國泰金控要發行特別股籌資，正在緘默期，因此國壽首次未在5月公布其EV，預估7月左右才會揭露。以國泰金目前53.9元股價，應還是低於國壽的每股EV。另三商美邦人壽則將在29日公布EV。

目前已公布者如富邦人壽以金控股數計算每股EV是51.2元，富邦金25日收盤價53.1元已超過EV，不過富邦人壽資產約占富邦金5成，今年首季獲利也占金控56％左右，因此光富邦人壽就讓富邦金價值51.2元，這還不含台北富邦銀、富邦產及富邦證，因此現在的股價未充分反應每股EV。

另外，台壽換算中信金每股EV是8.9元，以台壽資產及獲利約占中信金2成多來看，中信金目前股價22.2元，也未充分反應台壽的價值。新光人壽換算金控每股EV有24.9元，股價雖已攀升到12.05元，但僅占EV的48.4％，不過，已比去年同期僅占34％有明顯好轉；中國人壽每股EV為64.62元，股價32.85元也只占EV的51％左右，去年則約占47％，今年略有提高。

隱含價值即是壽險公司將淨值、保單價值折現後，類似該一時點的「清算價值」，代表壽險公司若不再經營，在此一時刻手上資產、保單價值多少，過往壽險公司都以國外壽險股價是其每股EV的1.5～2倍來比較，突顯台灣壽險股被低估。另法人、分析師也都會去推估各壽險公司的EV成長率及新契約利潤率、業務成長性等，作為分析未來股價的重要依據。（新聞來源：工商時報─彭禎伶／台北報導）

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