台股走向樂極生悲？

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作者：期貨俠盜

散戶期貨籌碼指標

今年1~4月可說是近10年來最兇猛多頭反彈行情，大盤指數一路沿著5日均線往上噴，嘎到空軍哇哇叫！ 這點可以從買賣權未平倉量比率（Put/Call Ratios）觀察出來。

市場上普遍將選擇權的賣方與大量區，視為"莊家"的防守位置，因此當P/C Ratios 大於120%時，解讀為莊家用力賣出Put，所以Put的未平倉量才會高於Call的未平倉量，為一種偏多的訊號。

資料來源：富貴贏家2000
資料來源：富貴贏家2000

而近年來僅有兩次非常極端的案例，P/C Ratios竟然高於200%！ 也就是Put的未平倉量竟然是Call的兩倍之多！ 一次是在2018/1/16，一次就是今年2019/4/10，比照這兩段行情，可以發現都是一段多頭快速噴漲的趨勢，而那兩個時間點也正是趨勢末端最兇猛的一段，可稱之為 "樂極"！

那...樂極之後呢？

想起去年2/6事件，我相信你心裡已經有答案！

附上這兩個時間點前後的P/C Ratios資料，回想一下當時的氣氛，是不是就如我所說？

資料來源：期交所
資料來源：期交所
資料來源：期交所
資料來源：期交所

最後一樣來看散戶期貨籌碼指標，今天指數破底，散戶多單增加，就要小心若無反彈，這區間將會形成一段新的多單套牢區！（5/24關鍵區：上方10383 下方10239）

作者簡介

精誠金融學院 特約作家

PTT選擇權版(option)資深鄉民、期貨交易10年經驗

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