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匯豐VS渣打 哪隻更應買入？
匯豐（SEHK:5）和渣打（SEHK:2888）都是香港老牌發鈔銀行，兩者都具濃厚英國殖民地背景，並都靠香港發跡。時移世易，兩間銀行的投資價值如何？如果打算長期持有收息，那間會是較佳選擇？
兩間銀行業務結構的最大分別
雖然兩間都同是香港發鈔銀行，但在上市業務的規模上可説是「蚊同牛比」。以2018年度的股東應佔溢利作比較，渣打是10.54億美元，匯豐是137.27億美元。
匯豐和渣打的業務重心，亦有相當大的分別。匯豐的利潤超過8成來自亞洲，當中大中華區當然最為重要；相比起來，渣打的利潤約一半來自大中華及北亞地區，另外有接近3成來自東協及東亞地區，非洲及中東亦有17%，較匯豐來得平均，重點是渣打在新興市場的部署比匯豐強。
在核心業務方面，匯豐的零售及工商金融業務各佔利潤約3成，環球銀行約佔兩成，未來發展重心將放在零售及財富管理業務，並縮減環球銀行（即炒房）業務。相對而言，渣打有超過5成利潤來自企業及機構銀行業務，零售銀行約佔兩成，而且沒有什麼成長。
股價走勢反映市場對渣打信心勝匯豐
以上的業務分布資料，反映了匯豐和渣打未來業務發展的潛力及風險。匯豐的環球銀行及歐美業務多年來表現一般，但匯豐整頓這些業務卻拖泥帶水；而零售銀行將面對FinTech大勢之洗禮，匯豐能否成功過渡兼突圍，仍是未知之數。
這些都已反映了在匯豐的股價。自從「北水」不再吹捧匯豐，加上「周身病痛」不斷曝光，匯豐股價從2018年約85元區間，兩年來已跌到60元以下，股價不見了3成，現價市盈率只有12倍。
在同一期間，渣打的股價雖然一樣下調，但2018年底逐漸企穏，2019年下半年由於業績主要數據表現不俗，股價亦呈升勢，跟匯豐的「跌完又跌」的形態差別很大。渣打現價的市盈率超過48倍，這裏要留意的，是渣打在2008年至2015年供股4次對股價的影響。
兩間銀行2020年的前景
以2019年的盈利表現來看，渣打無疑勝匯豐一籌。2019年第3季，渣打的除稅前基本溢利按年上升16%，收入則增長7% ；而匯豐在同一期間的除稅前利潤比去年下跌18%，收入下跌3%。
至於未來盈利前景，銀行業的共同宏觀風險是利息走勢以至全球政經局勢；這包括全球低息環境、中美貿易戰、地緣政治風險如最近日漸緊張的中東局勢等等。總的來說，這些外在因素在2020年將不利銀行業。
在這些風險以外，匯豐還要面對銀行的內部重組，這計劃的細節與及新CEO人選，將會在2019年全年業績報告發表時公諸於世；會不會帶來更多壞消息，確是令人擔憂的地方；換句話說，匯豐股價有可能進一步下跌。相比起來，渣打雖然可能還有英美業務compliance （合規）的「未拆彈」，風險規模相信比匯豐小。
純作收息股又如何？
匯豐派息一向穩定，加上股價不斷下跌，現價的收益率高達6.7%，相當吸引，「好息一族」當然會眼前一亮。今年會否繼續派0.21美元末期息？機會應該很大；只不過重組後的派息政策會如何，就非常難講，投資者要隨機應變。
至於渣打，收益率一般，純為收息入貨的意義不大；但渣打股價的升值空間比匯豐佳，集團也不斷回購托價；所以，若以整體股東回報而言，渣打比匯豐穩陣。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wendy So(筆名)沒持有以上提及的股票。
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