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剖析亞馬遜和Mercadolibre的成功秘訣 尋找高增長股
假設現在是2009年3月。您有幸在大衰退期間保住飯碗，而且省下10,000美元投資本金。您預測電子商務日益重要，選擇把資金平均配置在兩間業內先驅： 亞馬遜(NASDAQ:AMZN) 和MercadoLibre (NASDAQ:MELI)。
到了2019年夏天，這項投資的價值已升至近40萬美元！當然，我假定了最完美的開始日期，但目的是要強調一個重點：兩間公司的架構有一個明確共通點，讓公司和其股東得以不斷把回報複合超過十年。原因不單單是兩間公司專注於電商業務。
如您發現到這個秘密，您一開始學習投資股票便已拋離其他人，找到了創造可持續財富的秘訣。
亞馬遜和MercadoLibre等公司的成功秘訣是：
願意開發核心業務的配套工具，讓這些工具在市場自然發展。
讓我們研究一下，怎樣在現實世界體現此秘訣。
著眼於萬貨店業務的配套工具，而不是業務本身
多數美國人視亞馬遜為萬貨店（Everything Store）：在這個網站，消費者可以購買任何貨品。這種說法沒有錯。網站已日漸成為電子商務的首選平台。
但投資者需要從另一角度看，著眼於亞馬遜為萬貨店功能而開發的配套工具，而不是業務本身。
讓我解釋一下此說法。Amazon Web Services（AWS）現時為亞馬遜製造最多盈利。但原本並非如此。千禧年前，亞馬遜萬貨店業務茁壯成長，與此同時，公司需要處理多個混亂的內部電腦系統。2003年，高層與行政總裁貝佐斯檢討業務，在確定核心競爭力時發現到有趣現象。
2016年Tech Crunch一篇文章提到：
「[亞馬遜意識到]他們變得精於為公司營運，經營可靠、可擴展和高效率的數據中心。」
管理層後來把專業知識發展為獨立業務 ─ 雖然原本沒有打算掌握這種專業知識，但這些知識其後成為了發展萬貨店的必要條件。
亞馬遜Fulfillment（FBA）的發展也是一樣。公司目前在美國擁有150多個配送中心，遠多於國外地區的100多個。配送網絡龐大，有助Fulfillment在兩天，甚至一天內把亞馬遜包裹送遞到消費者家中，其他對手無法做到這點。
業務後來亦出現另一項有趣發展：亞馬遜認為無需成為所有產品的供應商。更簡單的營運模式，是公司把配送網絡開放予提供庫存的第三方供應商。現時，亞馬遜網站銷售的產品有58%不是來自亞馬遜，但在FBA幫助下，公司仍能獲得高收益率。
細節不同，但整體有著相同發展：開發不同工具（AWS/FBA）供萬貨店業務內部使用；盡量發揮工具的潛力；把這些工具開放給第三方；獲取利潤。
MercadoPago漸成主流
MercadoLibre也採取同樣策略。公司在2007年上市時，以MercadoLibre銷售平台（類似eBay）為核心業務。
當時，公司設有名為MercadoPago的小型工具。這種工具對網上銷售平台的運作，發揮非常重要的作用。原因是大部分拉丁美洲人口沒有銀行賬戶，多數只用現金消費。但消費者不可能用現金在網上購物。
MercadoPago便解決了這個問題，使核心銷售平台業務發展更為順利。
但業務後來出現有趣發展：高層意識到MercadoPago的潛力遠不只是為銷售平台付款。因此，決定把工具開放，在平台以外大量使用。2016年，流動銷售點（mPOS）套件獲巴西、阿根廷和墨西哥的實體商戶使用。
今時今日，這些國家有許多人使用MercadoPago支付電費、雜費和其他日常開支。以下是MercadoPago在MercadoLibre銷售平台內外的消費增長情況。
資料來源：SEC文件。
MercadoPago只是例子之一。MercadoLibre還有數項其他產品，可以輔助核心銷售平台：MercadoEnvios是越來越受歡迎的配送和運輸選擇，而MercadoShops為軟件即服務（SaaS）工具，適合有意建立網站的商戶。
尋找其他有類似特徵的公司
當然，事後孔明意義不大。找出兩間公司過去的成功方程式固然值得高興，但找到未來採取這種發展模式的公司，才能大有作為。
雖然亞馬遜和MercadoLibre股價暴漲，但我認為這兩間公司的成功例子，不會是唯一成功個案。
Shopify(NYSE:SHOP)擁有核心SaaS業務，協助商戶開設網上商店。公司亦發展出一些工具輔助核心業務，而這些工具已經（或即將）為公司盈虧帶來巨大貢獻：
Merchant Solutions協助網上商店收款和發貨。此業務的銷售實際上超出了核心SaaS產品，但利潤率低得多。
公司近期宣佈，商戶將可使用獨立配送網絡，輔助核心SaaS業務。
Grand Canyon Education (NASDAQ:LOPE)曾經是牟利教育機構。但在2018年，旗下同名大學Grand Canyon University回復非牟利機構身份。這令GCE成為一間服務公司，為Grand Canyon University和全國其他學校提供科技、諮詢、營銷和其他軟件服務。公司把過去內部開發的所有工具，服務過去的核心學校業務，並把這些工具開放給其他機構使用。
最後一個例子是Veeva Systems(NYSE:VEEV)，其核心業務是為醫藥行業提供雲端方案。公司的主要產品是Veeva Vault，為SaaS應用程式，協助製藥公司記錄所有內容，包括臨床試驗以至安全問題。
但Veeva的工具大受歡迎，促使公司現時為醫藥企業以外的公司，提供修改版Vault。事實證明，Vault的內部發展在其他監管嚴格的領域（如包裝消費品和化學品），具有同樣重要的應用價值。
尋找下一隻創造財富的股份
亞馬遜、MercadoLibre、Shopify、Grand Canyon和Veeva等擁有潛力的公司不勝枚舉。重點簡單不過：尋找核心業務具領導地位的公司。
同時要再進一步。以核心業務為中心，著眼於有能力運用內部開發工具服務廣泛用戶而獲利的公司。如一間公司做到這點，將有廣闊上行空間。把這些工具的潛力盡量發揮，將可對您的投資組合回報產生巨大影響。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
