分析銀行股必要知的3大入門指標

不少散戶鐘情銀行股,但銀行的營運模式錯綜複雜,並非普通散戶所能理解。到底銀行的收入來源有哪些呢?資產構成又有什麼影響呢?銀行從按揭貸款中所賺到的回報又應怎樣量度呢?今篇文章就為讀者提供三個分析銀行股的入門指標。

1.貸款對資比率(Loan-to-assets ratio

銀行的業務可分兩大類:(一)貸款業務,及(二)營運業務。前者主要牽涉到銀行的傳統融資功能,即運用自有資本及客戶存款來提供借貸,從中賺取息差,後者就包括借款以外的其他收入來源,例如從客戶收取的行政費用及佣金。

貸款業務方面,銀行批出貸款後,借貸人未償還的款項會納入銀行的資產當中,反映著銀行將可收取的權益。換言之,銀行的貸款相對其總資產的比例,就反映著銀行將資源投放於貸款業務的比例。至於餘下的百分比,就代表著銀行投資於其他貸款以外資產的比例,例如投資於債劵,或獲取分行地鋪的使用權等。

2.淨息差(Net interest margin

既然貸款業務是銀行的傳統且核心業務,投資者有必要了解銀行批出貸款來賺錢的獲利模式。銀行要借錢出去,就先要有資金,而銀行獲取資金的渠道主要有三個,一是自有股本,二是借貸所得款項,三就是客戶存放於銀行的存款。若批出的貸款的利息較所得資金的成本高,銀行將資金借出去就可從中賺取息差。

淨息差所量度的就是,銀行批出貸款所得的利息收入,扣除資金成本後,相對所有生息資產的回報率。回報率越高,反映銀行越有能力去將低成本資金轉化成高收益貸款。

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不過,銀行不一定可全額收回其所批出的貸款,因為借貸人不一定有能力還錢。因此,分析一間銀行從貸款賺取利息淨收入的同時,分析人絕對不能忽視銀行所批貸款的質素,而一個常用且簡明的指標就是不良貸款比率(Non-performing loans ratio),即銀行預期會出現損失的貸款,相對總貸款的比例。

3.資回報率(Return on assets

淨息差反映著銀行核心貸款業務的盈利能力,但如上所述,銀行亦經營貸款以外的營運業務。資產回報率就量度銀行的所有盈利來源,包括貸款的淨利息收入,以及其他營運業務收入,相對整體資產的回報率。值得一提的是,大多數銀行的資產回報率普遍處於低水平,因為銀行所能賺取的淨息差存在限制。若銀行所要求的淨息差過高,借貸人就有動機去尋找其他融資渠道,變相導致銀行流失生意。

不過,由於銀行可透過借貸和客戶存款來獲取龐大的資金,而銀行的自身資本只佔整體資產的一小部分,銀行的營運就可將低水平的資產回報率放大成較豐富的股本回報率(Return on equity)。兩個比率間的差距,就反映著銀行在營運中承托龐大槓桿的能力。

以上三個指標未必可讓散戶迅速成為專家,但相信是散戶學習分析銀行業務表現的好開始。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Oscar Yu 沒持有以上提及的股票。

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