價值型投資人去年Q4砸40億美元買GE，警告股價漲太快

MoneyDJ新聞 2019-03-07 15:19:12 記者 郭妍希 報導

奇異(General Electric Co.，又稱GE)因執行長Larry Culp坦承工業部門自由現金流量今(2019)年將由正轉負的影響，股價連續兩個交易日大跌。不過，去年第4季進場的價值型投資人，有望給Culp較為穩定的支持。

華爾街日報6日報導，S&P Global Market Intelligence數據顯示，去(2018)年第四季期間，不少價值型投資人趁著GE股價慘跌、買進了合計40億美元的股票。最近幾年，買進GE股票者原以對沖基金為最大宗，如今卻有價值型投資人決定買進，跟過往情況大相逕庭。最新揭露的資料顯示，GE前25大股東中，有10名股東是價值型投資基金，其持股比例達12.6%、為一年前的兩倍以上。這些新進股東對GE深具信心，購入成本又便宜，且即使股價走軟、他們也不會輕言賣出，預料將為GE新任執行長Larry Culp提供重要支持。

根據訪談結果，部分投資人坦言，Culp接任GE執行長，是他們決定買進的原因。價值型投資人偏愛能夠創造現金流的優質企業，以及可以信賴的管理團隊。舉例來說，普信集團(T. Rowe Price Group Inc.)證券投資長David Giroux在Culp去年10月走馬上任後，就花了整整兩個禮拜的時間，研究GE這檔他迴避10年之久的股票，而到去年底為止，Giroux管理的Capital Appreciation Fund已買進5.5億美元的GE股票。

不過，多數人仍警告，GE想要扭轉掙扎已久的電力事業，恐怕得花上數年時間，GE今年以來的股價漲勢已過快。Culp的最新說法，證實了他們的疑慮。

根據MarketWatch、CNBC等外電報導，Culp 3月5日在J.P.摩根舉行的會議上坦承，工業相關部門的自由現金流量今年將轉為負值，主要是受到營運壓力、政策等因素影響。他並警告，GE陷入掙扎的電力事業，今年將面臨比去年更加艱鉅的挑戰，其自由現金流也會出現更為嚴重的負值。GE的工業相關部門去年創造了45億美元的自由現金流。

J.P.摩根分析師Stephen Tusa在跟Culp見面之前就曾警告，GE的航空融資事業及租賃業務早已處於「清算模式」(liquidation mode)。Culp則對Tusa承諾，GE會持續改善財務透明度。他並說，電力事業雖然已經開始轉變，但速度不會太快，預估要花上幾年的時間才能完成變身。

這導致GE連續兩個交易日走軟，3月5日下挫4.72%後，6日又重挫7.89%、收9.11美元，創2019年1月30日以來收盤低。這使得GE年初迄今的股價漲幅收斂至25.19%。

GE甫於2月25日宣布將旗下的生物製藥事業以214億美元的代價賣給Danaher Corp.。Danaher會支付210億美元的現金、並接收GE部分退休金負債。GE Life Sciences今年預料會創造32億美元的營收，接下來將跟Danaher旗下的Life Science合併、成為獨立事業，整筆交易預計第四季完成。

這筆交易讓GE減輕了退休金負擔，對投資人來說是個好消息。GE有數十萬名前任與現任員工，都在退休金計畫的涵蓋範圍之內。截至2018年底為止，在GE的550億美元工業債務(industrial debt)當中、退休金佔了其中的210億美元。

另外，GE旗下運輸部門跟鐵路線上電子儀器製造廠商Wabtec的合併案，也在25日完成。

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